Avec les investisseurs en alerte, les minutes de la Fed revêtent une nouvelle urgence

May 31, 2023

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Les craintes d'inflation ont conduit à une vente massive d'actions et d'obligations en août, alors que les marchés s'inquiètent de la possibilité de nouvelles hausses des taux d'intérêt.

Par Andrew Ross Sorkin, Ravi Mattu, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. of Mercy, Lauren Hirsch et Ephrat Livni

Les craintes inflationnistes sont comme une menace zombie qui guette les marchés cet été. Les craintes que la lutte de la Fed contre la hausse des prix ne soit pas terminée ont ébranlé les actions et les obligations ce mois-ci, et les investisseurs seront scotchés à la publication du procès-verbal de la réunion de juillet de la Fed mercredi à 14 heures (heure de l'Est) pour obtenir des indices sur l'avenir des taux.

La banque centrale a augmenté son taux directeur de 0,25 point de pourcentage le mois dernier. Les décideurs politiques ont laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses, l'inflation restant bien supérieure à leur objectif de 2 pour cent. Depuis la dernière réunion de fixation des taux en juillet, les données économiques ont montré que l'inflation ralentissait, mais cela n'a guère calmé les marchés.

Les bons chiffres des ventes au détail publiés mardi et les commentaires bellicistes de certains banquiers centraux ont mis les marchés en alerte."Les investisseurs chercheront des indices sur le ton de la Fed dans son rapport, en particulier si elle a une orientation conciliante ou belliciste", a déclaré à DealBook Mary Ann Bartels, stratège en chef des investissements chez Sanctuary Wealth, une société de gestion de patrimoine."La Réserve fédérale devra peut-être continuer à augmenter les taux d'intérêt parce que l'économie a été beaucoup plus forte que prévu."

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis et membre votant du comité des taux, est l'un de ces faucons. Il a déclaré mardi qu'il voyait des « signes positifs » indiquant un ralentissement de l'inflation, mais a prévenu : « Je ne suis pas prêt à dire que nous avons fini. »

Cette incertitude, ainsi queinquiétudes concernant l'économie chinoise en plein essor, a sapé l’enthousiasme des investisseurs. Après un rallye haussier au premier semestre, l'indice S&P 500 a chuté de plus de 3 % ce mois-ci ; le Nasdaq, à forte composante technologique, a chuté de 5 % au cours de cette période.

Les obligations ont été encore plus fragiles. Le rendement réel corrigé de l'inflation des bons du Trésor à 10 ans a atteint cette semaine son plus haut niveau depuis 14 ans alors que les investisseurs se sont débarrassés en masse des obligations à longue notation. (Les rendements obligataires augmentent lorsque les prix baissent.) La hausse des rendements a tendance à faire grimper les coûts d’emprunt pour les entreprises et les acheteurs de logements, ce qui freine la croissance économique. La confiance des constructeurs de maisons aux États-Unis a chuté ce mois-ci pour la première fois cette année.

Les prévisions de récession n’ont pas disparu. La dernière enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, publiée mardi, titrait qu'elle était « la moins baissière » depuis février 2022, soit juste avant la poussée de la Fed pour augmenter les taux d'intérêt. Mais le même rapport montre que seuls quatre gestionnaires de fonds interrogés sur dix considèrent qu’une récession est « improbable ».

Target réduit ses perspectives pour l’ensemble de l’année. Le détaillant en difficulté a été durement touché par le retrait des acheteurs dans un contexte d'inflation élevée, obligeant l'entreprise à réduire ses objectifs de ventes et de bénéfices. Target a également manqué les attentes des analystes en matière de revenus au cours du trimestre précédent, a-t-il rapporté ce matin.

Intel annule son accord de 5,4 milliards de dollars avec Tower Semiconductor en raison des inquiétudes liées à la Chine. Le projet de rapprochement du fabricant de puces avec la société israélienne avait reçu l'approbation des autorités réglementaires américaines et européennes, mais la Chine, où Intel est très présent, n'a pas réussi à l'approuver. Cet accord mort est le dernier signe que les tensions entre Washington et Pékin ont un impact sur les stratégies d'investissement des entreprises technologiques.

Un constructeur automobile électrique vietnamien qui perd de l’argent vaut plus que Ford et GM. Les actions de VinFast, une start-up EV issue du conglomérat Vingroup, ont grimpé en flèche après son introduction en bourse au Nasdaq via un SPAC mardi. La cotation suggère que les investisseurs sont toujours très intéressés par les start-ups de véhicules électriques malgré les difficultés de concurrents comme Rivian et Lordstown.

Les espoirs d’une guerre d’enchères ont ajouté cette semaine près de 2 milliards de dollars de valeur marchande à US Steel, le géant manufacturier en forte baisse qui a été financé par John Pierpont Morgan et Charles Schwab au tournant du siècle dernier.